行业动态

10 月 16 日晚，长鑫科技发布 2026 年前三季度业绩预告，三个数字放在一起看，分量很重：营业收入 2650 亿–2700 亿元，同比增加 2329 亿–2379 亿元、增幅约 726%–742%；归母净利润 1310 亿–1325 亿元；而去年同期是亏损 52.8 亿元——一年之间，从亏损到千亿级盈利。

单季数据同样可观：第三季度营收 1146.9 亿–1196.9 亿元，在高基数上仍环比增长 15.25%–20.28%；单季净利润 533.95 亿–548.95 亿元，环比继续上行。对一家长期处于高投入、亏损阶段的 DRAM 企业来说，这是第一次真正意义上的规模盈利。

一、利润是价格给的，份额才是自己的

公司在公告里把原因说得很直接：2025 年下半年以来 AI 算力需求快速增长，全球 DRAM 行业景气度提升，产品供不应求、价格大幅上涨；叠加产能建设推进、单位晶圆产出与产能利用率提升，规模效应才显现出来。换句话说，这一轮利润首先是行业周期给的，不完全是企业自身能力的兑现。

更能说明竞争力的是份额。按 Omdia 以 2025 年第四季度销售额测算，长鑫的全球 DRAM 市场份额为 7.67%，位列全球第四、国内第一；到 2026 年第二季度，份额进一步逼近 10%，是同期全球增长最快的 DRAM 厂商。

二、技术节奏：从跳代研发到 4F²

长鑫走的是「跳代研发」路线：快速完成从第一代到第四代工艺平台的量产迭代，9 月第五代工艺平台（G5）正式量产，单片晶圆裸片产出较上一代提升至少 50%；10 月又公布 4F² 单元架构研发取得关键进展，并计划在年底推出融合混合键合技术的新一代 DDR5 RDIMM 产品。

产品线上，自研 LPDDR6 已于 8 月量产商用，速率 12800Mbps、单颗容量 16GB；更值得服务器采购方关注的一句是「新一代服务器内存产品也在加速量产交付」——这意味着在 DDR5 RDIMM 这个品类上，多了一个可以谈交期与商务条件的来源。

三、三条冷静的提醒

· 周期属性没有消失：DRAM 是典型的重资产周期行业，这一轮的高毛利建立在供不应求之上，新增产能陆续落地后，价格与毛利都会回归；
· 扩产期的现金流压力很大：公司仍处于产能扩张关键阶段，在这个时点拿出 10 亿–20 亿元回购（约占其流通市值的 0.5%–1.0%），更多是信心表达，而不是利润分配的常态；
· 高端仍有缺口：HBM 这类高附加值产品仍由海外三大家主导，国产 DRAM 的突破目前主要集中在通用 DRAM 与移动端，服务器高端内存的替代还需要时间。

四、采购侧可以做的三件事

① 把国产 DDR5 RDIMM 纳入二供：先在非核心业务上小批量验证兼容性——BIOS 识别、内存训练时间、ECC 报错率、以及整机厂商的兼容列表，都要实测而不是看规格书；
② 不要指望国产立刻压价：产能仍在爬坡，且优先保障大客户，短期更现实的价值是「多一个交付来源」，而不是「价格更低」；
③ 把来源写进招标条件：信创与国产化项目里，内存的产地与供应商资质已经是评分项，提前准备测试报告比临时补材料从容得多。

国产 DRAM 走到今天这一步用了将近十年。千亿利润是里程碑，但对使用方来说，真正的变化是：在内存最贵、最难买的这个周期里，桌上多了一张可以谈的牌。

信息来源：长鑫科技 2026 年前三季度业绩预告（2026 年 10 月 16 日公告）；Omdia 全球 DRAM 市场份额统计；上海证券报、经济参考报 2026 年 10 月相关报道；公开资料整理。本文为行业信息整理，不构成任何投资建议。